11月重卡銷售數(shù)據(jù)顯示行業(yè)繼續(xù)改善

　　重卡11月銷量為49,008輛,同比下降12%,環(huán)比上漲12%,較9月同比下滑29%和10月同比下滑23%,跌幅連續(xù)三月收窄。我們認為重卡銷量改善原因在于:1)11月商品房銷售面積持續(xù)回升,房地產(chǎn)開發(fā)投資溫和復(fù)蘇;2)近四個月中PMI指數(shù)穩(wěn)步小幅回升,顯示經(jīng)濟正處于溫和復(fù)蘇通道中。

　　我們認為重卡行業(yè)盈利反轉(zhuǎn)的拐點會出現(xiàn)在

　　13年Q1末或Q2初通過研究過去一輪重卡企業(yè)盈利變化,我們發(fā)現(xiàn)重卡相關(guān)公司盈利反轉(zhuǎn)拐點會出現(xiàn)在銷量月度同比增速由負轉(zhuǎn)正之時。我們預(yù)計盈利反轉(zhuǎn)拐點有望會出現(xiàn)在13年Q1末或Q2初。原因:1)每年春節(jié)過后都會迎來開工旺季;2)排放標準升級前都會出現(xiàn)提前購買;3)12年3、4月份重卡銷量基數(shù)相對較低。

　　我們認為從現(xiàn)在到行業(yè)盈利出現(xiàn)拐點前估值水平有望繼續(xù)上升或持平

　　從目前到行業(yè)盈利反轉(zhuǎn)拐點出現(xiàn),我們認為重卡板塊估值提升或持平的概率可能大于下降的概率。原因:1)宏觀層面:PMI指數(shù)回暖,房地產(chǎn)投資溫和復(fù)蘇;2)行業(yè)層面:重卡銷量月度同比下跌幅度持續(xù)收窄;3)政策層面:城鎮(zhèn)化政策深入的預(yù)期加大、“美麗中國”概念使“國IV”推延預(yù)期減弱。

　　福田11月中重卡銷量同比、環(huán)比均實現(xiàn)正增長,繼續(xù)推薦“福田汽車”

　　“福田”11月銷量表現(xiàn)好于行業(yè)。公司中重卡11月銷量為8,514輛,同比上漲14%,環(huán)比上漲15%。我們認為重卡板塊仍然處于“估值推動”和“盈利推動”之間。“福田”是重卡板塊中前期漲幅較少,估值相對便宜的品種。正文已結(jié)束，您可以按alt+4進行評論